Transcript d’appel sur les résultats : Develop Global enregistre un chiffre d’affaires record au T4 2026

L’action la plus sous-évaluée du CAC 40 entame un rebond : +57% en vue ? Develop Global Limited a annoncé un chiffre d’affaires trimestriel record de 147 millions AUD au trimestre de juin, en hausse de 108 % par rapport à la période de mars, grâce à une production accrue, de meilleures récupérations et une division de services miniers en pleine expansion. La société a également enregistré un chiffre d’affaires record à Woodlawn de 84 millions AUD et un chiffre d’affaires record de services miniers externes de 63 millions AUD. L’action a progressé de 4,66 % à 5,62 $, se maintenant bien au-dessus de son plus bas sur 52 semaines à 3,12 $, mais toujours en deçà du sommet à 7,68 $. Points clés - Le chiffre d’affaires trimestriel a atteint un niveau record de 147 millions AUD, soit plus du double du trimestre précédent. - La production à Woodlawn a fortement augmenté grâce à l’amélioration des taux de récupération du cuivre, du zinc, du plomb, de l’argent et de l’or. - Les services miniers ont réalisé un chiffre d’affaires externe record, soutenu par d’importants nouveaux contrats. - La société a obtenu un financement de 400 millions AUD auprès de Trafigura pour financer ses projets de croissance. - La direction a indiqué qu’elle construit « trois mines en trois ans », avec deux décisions finales d’investissement déjà prises. Performance de la société Develop Global a qualifié le trimestre de juin de tournant, avec des progrès dans la production, le traitement et le développement de projets. Woodlawn, la mine en production de la société, a continué sa montée en régime après une période de mise en service. La production équivalente cuivre a atteint 4.625 tonnes, en hausse de 47 % par rapport au trimestre de mars, tandis que le volume des ventes a grimpé à 4.500 tonnes, en hausse de 244 %. La société a indiqué que le concentrateur à 3 étages de l’usine fonctionne désormais plus efficacement, avec un taux de récupération du cuivre à 80 %, du zinc à 75 % et du plomb à 80 %. Le taux de récupération de l’argent a atteint 71 % et celui de l’or 48 %, deux résultats décrits comme des améliorations substantielles. La direction a attribué ces gains à une meilleure chimie et à l’optimisation réalisée durant la phase de montée en régime. Les services miniers ont également apporté une contribution significative. Le chiffre d’affaires de cette division a atteint un record de 63 millions AUD, soutenu par un contrat Core Lithium de 274 millions AUD et un contrat de creusement de tunnels OceanaGold de 200 millions AUD. La société a indiqué qu’une flotte et des effectifs issus du contrat Bellevue Gold seront bientôt redéployés vers d’autres projets. Points financiers clés - Chiffre d’affaires : 147 millions AUD, en hausse de 108 % en séquentiel par rapport à environ 70,7 millions AUD au trimestre de mars. - Chiffre d’affaires Woodlawn : 84 millions AUD, en hausse par rapport à environ 23,3 millions AUD au trimestre de mars. - Chiffre d’affaires des services miniers : 63 millions AUD, un record trimestriel externe. - Production équivalente cuivre : 4.625 tonnes, en hausse de 47 % en séquentiel. - Volume des ventes : 4.500 tonnes CuEq, en hausse de 244 % en séquentiel. - Teneur d’alimentation : 2,73 % équivalent cuivre, en hausse de 27 % en séquentiel et proche de la teneur de réserve de 2,8 %. - Récupération du cuivre : 80 %, en hausse de 15 points de pourcentage par rapport au trimestre de mars. - Récupération du zinc : 75 %, en hausse de 6 points de pourcentage. - Récupération du plomb : 80 %, en hausse de 23 points de pourcentage. - Trésorerie : 123 millions AUD, globalement stable d’un trimestre à l’autre. - Capitalisation boursière : 1,29 milliard USD. - Marge brute : 52,6 % sur les douze derniers mois. - Croissance du chiffre d’affaires : 50,5 % sur les douze derniers mois, reflétant l’expansion rapide de la société. Résultats par rapport aux prévisions Aucune prévision de consensus sur le bénéfice par action ou le chiffre d’affaires n’a été fournie pour ce trimestre, ce qui ne permet pas de mesurer formellement un dépassement ou un manquement par rapport aux attentes des analystes. Néanmoins, les chiffres publiés témoignent d’un trimestre opérationnel solide. Le chiffre d’affaires de 147 millions AUD constitue un record et a plus que doublé par rapport au trimestre précédent, tandis que Woodlawn et les services miniers ont tous deux établi des records trimestriels. L’ampleur de l’amélioration séquentielle suggère que la société sort de la phase initiale de montée en régime pour entrer dans une phase plus productive. Cela est d’autant plus significatif que les gains du trimestre ne sont pas imputables à un seul facteur, mais résultent de teneurs d’alimentation plus élevées, de meilleures récupérations, de volumes de ventes plus importants et d’une contribution accrue des services miniers. Réaction du marché L’action a progressé de 4,66 % à 5,62 $ après la publication de la mise à jour. Les titres s’échangent au-dessus du point médian de leur fourchette sur 52 semaines, comprise entre 3,12 $ et 7,68 $, ce qui suggère que les investisseurs accordent du crédit à la trajectoire de croissance de la société et à l’amélioration de ses performances opérationnelles. Cette hausse semble cohérente avec une réaction positive au chiffre d’affaires record, à l’amélioration des récupérations en usine et au nouveau package de financement. La société bénéficie également d’un contexte favorable pour les matières premières, le cuivre et le zinc étant proches de leurs niveaux les plus élevés depuis la création de l’entreprise il y a quatre ans, selon la direction. Aucune donnée sur les volumes de transactions n’a été fournie, ce qui ne permet pas de déterminer si cette hausse s’est accompagnée d’une activité inhabituellement soutenue. Perspectives et orientations Develop Global a indiqué disposer désormais d’un « pipeline très bien établi de croissance de la production et des flux de trésorerie » à court, moyen et long terme. Les principaux éléments à court et moyen terme comprennent : - Pioneer Dome Lithium : décision finale d’investissement prise, avec les premières ventes de minerai à expédition directe ciblées pour le trimestre de décembre 2024. - Développement souterrain de Pioneer Dome : approbation du conseil d’administration ciblée pour le trimestre de septembre. - Projet Yitirrti Cuivre-Argent-Zinc : décision finale d’investissement prise, avec la première production de concentré ciblée pour le trimestre de juin 2028. - Développement souterrain de Yitirrti : en avance de 24 % sur le calendrier, avec l’achèvement de la route de transport ciblé pour septembre. - Woodlawn : la teneur d’alimentation se rapproche de la teneur de réserve de 2,8 % équivalent cuivre, avec un potentiel de hausse supplémentaire attendu lors du traitement de matériaux à plus haute teneur. - Financement Trafigura : une facilité de 400 millions AUD et un package de bons de souscription financeront Pioneer Dome et Yitirrti tout en refinançant la facilité Woodlawn existante. La société a également indiqué disposer d’environ 88 millions AUD de facilités non tirées sur une facilité totale de 380 millions AUD, ainsi que d’environ 25 millions AUD de stocks de concentrés invendus à Woodlawn. Les analystes prévoient une croissance du chiffre d’affaires de 66 % pour l’exercice 2026, selon les données d’InvestingPro, ce qui conforte les perspectives optimistes de la direction. Pour des informations plus approfondies sur la trajectoire de croissance de Develop Global, les investisseurs peuvent accéder au rapport de recherche Pro complet, l’un des 1.400+ rapports disponibles qui transforment des données complexes en renseignements clairs et exploitables. Commentaires des dirigeants Le directeur général Bill Beament a déclaré que le trimestre avait été « un trimestre absolument remarquable pour Develop sur tous les fronts », ajoutant que la société dispose désormais d’un « pipeline très bien établi de croissance de la production et des flux de trésorerie ». Concernant Pioneer Dome, il a déclaré : « L’impact potentiel sur les flux de trésorerie du projet est très substantiel. Plus la teneur est élevée, plus nous obtenons d’argent par tonne. » Il a indiqué que les résultats des forages souterrains étaient plus solides que prévu, avec des intersections moyennes d’environ 1,45 % de lithium et des teneurs souterraines supérieures à 1,5 %. Beament a également mis en avant le développement plus large des projets de la société, déclarant : « Nous construisons essentiellement trois mines en trois ans. » Il a ajouté que la société est bien positionnée pour bénéficier de prix des matières premières élevés, notant que le cuivre et le zinc se situent à certains de leurs niveaux les plus élevés depuis la création de l’entreprise. Risques et défis - Risque de montée en régime : Woodlawn continue d’améliorer les performances de son usine, de sorte que les récupérations et les teneurs pourraient ne pas progresser régulièrement chaque trimestre. - Intensité capitalistique : la société investit massivement dans sa croissance, avec notamment 27 millions AUD de dépenses d’investissement au cours du trimestre. - Risque d’exécution des projets : Pioneer Dome et Yitirrti nécessitent tous deux un développement, des autorisations et une construction réussis. - Risque lié aux prix des matières premières : l’activité est exposée aux prix du cuivre, du zinc, de l’argent, de l’or et du lithium, qui peuvent évoluer fortement. - Pression sur le fonds de roulement : les stocks de concentrés invendus et les dépenses continues liées aux projets peuvent affecter le calendrier des flux de trésorerie. Questions-réponses Aucune question d’analyste n’a été posée lors de l’appel. Le modérateur a indiqué qu’il n’y avait pas de questions et a rendu la parole à la direction pour les remarques de clôture. L’absence de session de questions-réponses a laissé le trimestre record de la société et les mises à jour des projets sans contestation, et n’a fourni aucun détail supplémentaire sur les marges, le calendrier ou l’allocation du capital au-delà des commentaires préparés par la direction.